经济热点问答|时隔4年重启降息 “美元潮汐”如何影响全球经济

  新华社北京9月19日电(记者于荣闫亮)美国联邦储备委员会18日结束为期两天的货币政策会议,宣布将联邦基金利率目标区间下调50个基点到4.75%至5%之间。这是美联储自2020年3月以来首次降息,且一开始就超常规大幅降息,标志着美国自2022年3月启动限制性货币政策后,货币政策由紧缩周期向宽松周期转向,显示出对经济增长放缓的担忧。

  在全球经济复苏依然承压的背景下,大幅降息带来的美元流动性增加对全球经济意味着什么?降息能否有效化解美国经济衰退风险?美联储加息、降息形成的“美元潮汐”将对全球经济产生哪些影响?

经济热点问答|时隔4年重启降息 “美元潮汐”如何影响全球经济

  9月18日,美国联邦储备委员会主席鲍威尔在华盛顿出席记者会。新华社记者胡友松摄

  美元流动性增加意味着什么

  作为全球主要储备货币,美元长期在国际金融体系中占据主导地位,全球大多数国家都以美元结算石油及原材料等大宗商品交易。许多发展中国家因本币币值不稳或在国际市场缺乏信任度,只能依赖美元作为外汇储备和对外支付的工具。

  在此背景下,美元的供求关系与全球资本流动紧密相关,当美元流入某个国家或地区时,往往伴随着大量资本和投资,推动经济繁荣。当美元潮水退去时,资本外流,资产价格下跌,债务危机也常随之而来。

  表面上看,美联储降息后美元流动性增加,短期内利好世界经济,但中长期或将带来金融市场波动、通胀加剧以及新兴经济体债务风险等。

  美联储降息后,资本往往加速流动以寻求更高回报,全球范围内资本的快速流入流出,将加大市场价格波动和投资风险。同时,降息还会使美元资产相对吸引力下降,导致美元对其他主要货币的汇率大幅波动。

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  6月27日,行人走过日本东京一处显示实时汇率的电子屏幕。新华社记者张笑宇摄

  以日元为例,美国商品期货交易委员会数据显示,截至9月10日,市场对日元的看涨情绪升至自2021年3月以来新高。有分析认为,如果美联储继续降息,日元可能进一步走强,这将对依赖出口的日本企业造成压力。

  此外,增加的美元流动性通常意味着货币供应量增加,这可能导致包括美国在内的全球范围通胀压力上升。同时,全球贸易成本也会受到影响。美元走软时,全球贸易中以美元计价的商品价格上涨,对进口国形成压力。

  值得注意的是,尽管美联储货币政策会对世界经济产生重要影响,但经济全球化时代,美国自身经济也会受全球经济影响。

  高盛近日发布的报告指出,历史数据显示,美元在美联储降息周期中的表现并非一成不变,而是会受到全球其他主要经济体政策和经济状况的影响。高盛将1995年至2020年的降息周期分为“协调”和“不协调”两类,发现协调的降息周期通常对美元有利,反之则对美元不利。

  降息能否化解美国经济衰退风险

  美联储降息50个基点的决定令部分市场人士意外,此次降息能否提振美国经济、避免经济“硬着陆”,市场态度不一。分析人士认为,短期内有效化解美国经济“高通胀、高利率、高赤字、高债务”的结构性循环并非易事。

  目前,降息后的美元利率仍处于相对高位,美国金融风险并未消解。美国信安资金管理公司发布报告称,历史数据显示,在2001年和2007年的降息周期中,美联储的货币政策并未能阻止经济衰退。降息并非万能,特别是在经济已经面临结构性问题的时期。

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  这是7月29日在美国首都华盛顿拍摄的美国财政部大楼。新华社记者胡友松摄

  市场分析人士认为,从宏观层面看,美国经济动能趋弱。新冠疫情后,美国财政刺激效果逐步消退,再叠加持续高利率,对需求产生了较大抑制作用。从经济数据看,尽管通胀回落,但包括劳动力市场疲软在内的经济下行风险逐步显现。消费者支出和更广泛的经济活动降温,房地产市场表现尤为明显。